【宏观专题】货币政策框架的艰难平衡：“刚”与“荒”-华创证券-20240705.pdf
摘要 : 华创证券的研究报告深入分析了当前中国央行在货币政策上的困境，指出央行在汇率和降息之间需要进行艰难的平衡。报告的核心观点包括：
1. 当前央行面临的主要问题是汇率对降息的限制，以及金融机构在资产端和负债端的不匹配问题，即资产端的“荒”和负债端的“刚”。
2. 央行频繁提示长端利率过低，这可能引发期限错配风险和资本外流。
3. 从2023年7月到2024年4月，稳汇率是主要政策方向，资金宽松程度低于市场预期。但预计在2024年4月政治局会议后，货币政策可能会更加注重国内因素，降息的可能性增加。
4. 央行通过借入国债增强了对长债市场的影响力，回应了市场对央行直接干预能力的关切。
5. 报告预测，下半年汇率波动可能加大，国内货币宽松的空间和概率上升，权益市场可能以金融严监管为背景，大盘股表现可能优于小盘股。同时，由于宏观经济尚未显示出明显的利润弹性，A股市场可能以震荡为主。
报告由证券分析师张瑜和文若愚撰写，提供了对当前货币政策环境的深入分析和未来市场走势的预测。
相关报告
-
1.12 MB 19页 宏观专题：对近期地产政策的评述与思考-德邦证券-20240524.pdf
-
11.72 MB 15页 【宏观专题】财政五个数据的理解-华创证券-20241023.pdf
-
3.09 MB 12页 【宏观快评】牛市进程的八个观测指标-华创证券-20241007.pdf
-
3.47 MB 25页 【宏观专题】再谈美国经济“韧”与“险”：降息了！然后呢？-华创证券-20240929.pdf
-
1.08 MB 24页 宏观专题：从三大周期的背后，看经济形势与资产配置-国盛证券-20210525.pdf
-
2.02 MB 17页 【宏观专题】坐在居民存款的“火山口”-华创证券-241208.pdf
-
1.28 MB 13页 【宏观专题】增量财政政策的四条猜测路径-华创证券-241010.pdf
-
8.8 MB 14页 【宏观快评】如何理解今日央行推出的各类政策？-华创证券-20240924.pdf
-
1.42 MB 14页 【宏观专题】经济微观察系列二 ：一线城市消费为何走弱？-华创证券-20240821.pdf
-
2.37 MB 18页 【宏观专题】房地产之尾部金融风险或已解除-华创证券-20240815.pdf