【宏观专题】再谈美国经济“韧”与“险”：降息了！然后呢？-华创证券-20240929.pdf
摘要 : 华创证券的研究报告《降息了！然后呢？——再谈美国经济“韧”与“险”》分析了美国经济的现状和未来趋势。报告指出，市场对美联储2024-2025年的降息预期已经超出了预防性降息的幅度，但还未达到衰退性降息的水平。报告通过分析美国经济的各个部门，认为家庭部门中的低收入群体是主要的尾部风险，但由于其消费支出占比较低，对整体经济的影响有限。报告认为，美国经济步入深度衰退的概率不大，当前的“衰退交易”可能已经过度，未来降息预期可能会向预防性降息方向修正，资产价格有可能出现反转。
报告还提到了美联储FOMC会议的情况，美联储如期降息，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5%。会议声明中更加关注就业市场，并小幅下调了2024年GDP增速预期，上调了失业率预期。会议点阵图显示，2024-2026年联邦基金利率中枢预期分别为4.4%、3.4%、2.9%。鲍威尔在发布会上的表态较为鹰派，表示将逐次会议进行利率决策，如果经济保持稳健，降息节奏可能会更缓慢。
在对美国经济各部门的扫描中，报告指出居民部门整体情况良好，财富和现金流都较强。高收入群体拥有较多的超额财富，而低收入群体则是居民部门最大的下行风险来源。企业部门整体盈利强劲，小企业预期有所改善。金融部门流动性安全，尾部风险可控。
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