【宏观专题】坐在居民存款的“火山口”-华创证券-241208.pdf
摘要 : 华创证券的研究报告指出，中国居民存款近年来积累了大量超额存款，形成了一股可能影响宏观经济的主要力量。报告分析了居民存款的增长与经济增长的关系，指出居民存款的增加并不等同于财富的增加，而是与投资回报率下降有关。报告提出，如果政策能够提升居民的风险偏好，这些超额存款可能会流向资本市场，影响资产价格。报告强调，2025年居民存款的动向值得高度关注，因为它可能会主导宏观经济的主要矛盾。具体来说，报告提到中国居民房地产资产约220万亿，存款约150万亿，而居民年收入约80万亿，存量资产的变化和流量收入的多寡同等重要。报告还指出，超额存款的形成可能与过去几年投资回报率的回落相关，且过度的超额存款可能影响信用扩张的效率。
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