日本专题研究系列五：稳健财政与功能财政之间的摇摆-太平洋证券-20240521.pdf
摘要 : 太平洋证券股份有限公司的研究报告《稳健财政与功能财政之间的摇摆——日本专题研究系列五》由研究助理万琦和证券分析师徐超撰写，报告日期为2024年5月21日。报告主要探讨了日本财政赤字货币化的实践及其影响，以及战后日本财政政策的演变。
报告分为以下几个部分：
1. **战后日本财政政策的演变**：
- **阶段一**（1945-1971）：战后重建及高增时期，强调预算平衡。战后重建期间（1945-1954），日本政府确立收支平衡原则以抗通胀。美国提出的道奇计划强调通过增加税收及投融资、减少支出来压缩财政赤字，遏制通胀。至1955财年，日本收支总体保持平衡，债务负担率大幅下降。
- **阶段二**（1972-1990）：经济稳定增长时期，债务依存度先升后降。
- **阶段三**（1991年至今）：大衰退时期，政策在“松”与“紧”之间摇摆。
2. **日本财政赤字货币化的实践**：
- 报告详细分析了日本财政赤字货币化的经验及其对经济的影响。
3. **货币超发与低通胀共存的原因**：探讨了日本经济中货币超发与低通胀现象共存的原因。
报告强调了战后日本经济的重建和发展过程中，财政政策的调整和变化，以及在不同经济阶段下，日本政府如何通过财政政策来应对经济挑战。同时，报告也对日本财政赤字货币化的影响进行了深入分析，为理解日本经济提供了宝贵的视角。
报告最后提醒读者务必阅读正文之后的免责条款部分，以了解报告的法律声明和免责声明。
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