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宏观策略：我国出口的现状与趋势-山西证券-20240625.pdf

摘要 : 本报告由山证策略团队撰写，分析了中国出口的现状与趋势。报告指出，中国出口增速的波动主要受基数效应、价格效应和全球贸易环境的影响。2023年出口表现低迷，背后是全球贸易的收缩和贸易政策的不确定性。尽管如此，中国的出口份额在经历贸易摩擦和疫情后已回到历史低位，且“中美脱钩”的程度被高估。中国对新兴市场国家的出口占比上升，显示出出口多样性的增加和新的竞争力的形成。 报告还提到，中国向东南亚国家的产业链外迁是基于规避贸易壁垒和提升出口质量的主动选择，主要集中在低端劳动密集型产品，而高端产品如机电产品短期内难以被替代。此外，中国的“新三样”出口（指某些具有竞争力的新产品或服务）增长强劲，成为出口的新增长点。 展望未来，报告预测短期内出口将逐步回暖，但复苏可能是弱复苏，回暖节奏较慢。长期来看，中国出口份额可能会缓慢下降，但新兴市场和“新三样”将提供新的增长机会。投资建议是布局东南亚市场和看好“新三样”企业的海外发展。 报告最后提醒注意风险，包括欧美贸易政策、通胀走势和地缘冲突的超预期变化，并要求阅读最后一页的股票评级说明和免责声明。
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