【宏观快评】牛市进程的八个观测指标-华创证券-20241007.pdf
这份华创证券的宏观快评，旨在为专业投资者提供一个判断当前牛市进程的“测温仪”，通过跟踪八个关键指标的变化，对市场热度和风险进行评估。报告选取了历史上的五次快牛作为参考，并以此为基础分析当前行情的特征。
报告的核心观点和观测指标包括：
- 成交额：通过比较当前成交额与起点成交额的倍数，以及成交额见顶后的涨幅空间，判断市场热度。
- 融资融券：关注融资融券余额的增长情况，并设定关注线，以评估市场风险。
- 新成立基金份额：分析新成立偏股型基金份额的变化，反映市场对权益资产的偏好。
- ERP（股权风险溢价）：关注沪深300ERP的分位数和绝对值变化，评估市场估值水平。
- 股息率与利率之差：比较沪深300股息率与十年国债利率之差，判断市场吸引力。
- 标志性个股涨幅：选取与证券开户、交易相关的个股，观察其涨幅，衡量市场情绪。
- 创新高个股数量：统计创三年新高的个股数量占比，反映市场赚钱效应。
- 官媒定调变化：关注官方媒体对股市的定调，从呵护、鼓励到提示风险的变化，判断政策态度。
报告强调，这些指标都具有双面性，过度乐观的指标可能意味着物极必反。报告目的是提供一个相对客观的分析工具，而非预测市场走势。同时，报告也提示了市场波动加大的风险。总结而言，本报告通过量化指标，为投资者提供了一个监控牛市进程、评估市场风险的框架。
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