【宏观专题】财政五个数据的理解-华创证券-20241023.pdf
这份华创证券的宏观专题报告主要分析了对当前财政政策五个关键数据的理解，旨在为资本市场提供更清晰的政策线索。核心内容包括：
1. **化债安排与预算缺口：** 即使安排结存限额4000亿用于化债，可能无法进入预算，也无法弥补预算缺口。
2. **化债重心转移：** 2023年化债主要针对重债省份的风险，而2024年将转向化解头部和中间省份的压力。
3. **隐债规模：** 预计一次性增加6万亿债务限额用于化解隐性债务，加上每年继续发行特殊新增专项债，未来3年化债规模可能达到约9万亿。以2018年为起点，财政口径的隐债规模接近20万亿量级，预计2023年末为10万亿。
4. **专项债使用：** 四季度可使用的2.3万亿专项债，主要是项目建设的既有资金，增量资金不多，可能用于化债。
5. **对四季度专项债使用的推测:** 大部分是2万亿项目建设既有资金，剩余的4000亿用于化债的资金，可能由于冬季施工条件会延后到年底形成实物工作量，存在年底突击花钱的可能。
报告还对地方债结存限额、隐性债务的计算、专项债的使用流程等方面进行了详细的匡算和分析。 报告强调，这些数据是基于当前信息的推测，最终数据仍需等待政策落地和官方验证。同时也提示财政政策不及预期、市场反应超预期、政策路径假设存在偏差等风险。
相关报告
-
1.28 MB 13页 【宏观专题】增量财政政策的四条猜测路径-华创证券-241010.pdf
-
3.09 MB 12页 【宏观快评】牛市进程的八个观测指标-华创证券-20241007.pdf
-
8.8 MB 14页 【宏观快评】如何理解今日央行推出的各类政策？-华创证券-20240924.pdf
-
2.08 MB 20页 【宏观专题】货币政策框架的艰难平衡：“刚”与“荒”-华创证券-20240705.pdf
-
2.5 MB 21页 【宏观专题】五种极端情形下的金价推演：黄金“狂想曲”-华创证券-250331.pdf
-
2.02 MB 17页 【宏观专题】坐在居民存款的“火山口”-华创证券-241208.pdf
-
4.9 MB 58页 央地财政关系的现状与改革-2024.10-58页.pdf
-
1.58 MB 14页 【宏观专题】学生群体，如何“提升整体消费能力”？-华创证券-241029.pdf
-
21.83 MB 24页 宏观专题报告：低估的“财富效应”？-申万宏源-20241022.pdf
-
11.78 MB 15页 宏观策略谈：发布会的深意，四两拨千斤！-摩根士丹利-20241015.pdf
-
3.47 MB 25页 【宏观专题】再谈美国经济“韧”与“险”：降息了！然后呢？-华创证券-20240929.pdf
-
1.42 MB 14页 【宏观专题】经济微观察系列二 ：一线城市消费为何走弱？-华创证券-20240821.pdf
-
2.37 MB 18页 【宏观专题】房地产之尾部金融风险或已解除-华创证券-20240815.pdf
-
908.53 KB 11页 宏观策略专题报告：对当前地产5个问题的看法，当前经济与政策思考-中泰证券-20240610.pdf
-
1.12 MB 19页 宏观专题：对近期地产政策的评述与思考-德邦证券-20240524.pdf
-
2.76 MB 30页 宏观专题：从居民的视角，借鉴日本消费变迁经验-西南证券-20240412.pdf
-
1.35 MB 23页 经济研究·宏观专题：中国如何走出消费需求不足的困境？-国信证券-20240403.pdf
-
1.01 MB 33页 宏观专题：关于我国房地产市场的一些思考-德邦证券-20240322.pdf
-
1.03 MB 17页 宏观经济专题：人民币汇率，2024年可能的“变与不变”-开源证券-20240105.pdf