【宏观快评】如何理解今日央行推出的各类政策？-华创证券-20240924.pdf
这份华创证券的宏观快评主要分析了央行近期推出的一系列政策，并探讨了其影响。核心观点包括：
* **政策博弈提前：** 提示11月政策博弈可能提前。
* **货币政策想象空间增大：** 降准可能表达扩信用诉求，大幅降息叠加汇率压力较小，后续货币政策频率和幅度或超过去年。
* **存量房贷利率调降：** 预计节省居民利息支出1500亿，或拉动消费规模893亿，但实际效果仍需观察。提前还款规模有所回落。对新投放贷款的影响尚不明显
* **央行直达非银机构的投放机制：** 创设互换便利工具信号意义在于央行直达非银，规模和机制待后续政策文件落地。
* **房地产政策支撑：** 政策调整自然对房地产市场有支撑，但在房价同比仍在回落的背景下，房地产市场的修复仍需一定的耐心。
* **权益市场博弈行情：** 政策转向或提升风险偏好，推动权益市场博弈行情，但企业利润趋势性改善仍需时间。维持大盘跑赢小盘、港股跑赢 A股的判断。
* **债券市场波动加大：** 债券在短期风险偏好提升之影响下波动或加大，但由于全社会广谱利率下行，债券本质性价比有提升，轻易不空。
报告还对降准降息的理解、存量房贷利率调降的测算方法，以及房地产政策的具体细节进行了阐述。同时强调数据测算存在偏差的可能性，并提示了风险。整体而言，报告认为，央行政策转向有助于提升市场风险偏好，但企业利润改善仍需时间，房地产修复也需要耐心。
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