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【宏观专题】增量财政政策的四条猜测路径-华创证券-241010.pdf

摘要 : 华创证券的研究报告分析了增量财政政策的四条可能路径，以应对当前市场对财政政策的期待。报告指出，市场对财政政策的讨论往往缺乏时空观和目的性，因此提出了四步评估方法。首先，短期内，为填补财政预算缺口，可能需要2-3万亿的增量政策。其次，中期1-3年内，为化解疫情期间地方债务，可能需要约6万亿。第三，长期3-5年内，为保障项目投资的资金来源，可能需要特别国债加码和专项债扩围。最后，长期展望可能需要针对特定群体的增量补贴。报告还提到，过去几年中，当财政预算出现收入缺口时，通常会有增量政策出台，例如2015年的8000亿专项建设基金，2022年的超1.87万亿政策性开发性金融工具，以及2023年的1万亿国债增发。2024年预计的2.8万亿缺口可能通过增发国债2-3万亿来解决，这将导致赤字率从预算的3%升至4%以上。此外，报告还讨论了中央对地方抗疫赤字的补偿问题，提出了可能的解决方案。
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