宏观策略专题报告：对当前地产5个问题的看法，当前经济与政策思考-中泰证券-20240610.pdf
这份中泰证券2024年6月10日发布的宏观策略专题报告，主要分析了当前中国房地产市场的五个关键问题：房价走势、房贷利率空间、配置机会、成交量触底情况以及前期政策效果。
**房价走势：** 二手房价仍在下行阶段，短期止跌信号不明显。高等级城市房价回落幅度低于低等级城市。未来房价取决于需求（包括市场化需求和保障性需求）与供给（包括存量和增量）的赛跑。居民中长期贷款数据偏弱，反映购房意愿仍低。存量房待消化，增量供给也在逐步回落。
**房贷利率：** 存量房贷利率受LPR影响，存在压低空间。增量房贷利率下限已取消，下行空间取决于银行经营状况和客户风险评估。
**配置机会：** 住宅兼具消费和投资属性。配置需区分自住和投资，并结合自身收入和购房成本进行判断。
**成交量：** 住宅销售面积或已处于超跌状态，恢复到中枢水平仍具可能性。二手房成交情绪有所修复，但温和运行的持续性仍需关注。
**政策效果：** 5月17日保交房会议后，各地出台降低首付比例、取消房贷利率下限等政策。以上海为例，二手房出现阶段性回暖特征。后续重点在保障端。政府可能以需定购等方式收购部分商品房用作保障性住房。
**风险提示：** 政策波动风险、经济波动超预期风险。
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