再通胀政策系列1：一揽子增量政策梳理-华创证券-241009.pdf
这份报告是华创证券发布的关于中国近期经济政策的系列报告之一，主题是“一揽子增量政策梳理——再通胀政策系列1”，主要关注中国经济在当前形势下的政策应对和未来展望。
报告首先概述了近期政策的时间线和关注重点。重点关注了10-11月可能的财政增量政策和海外美大选及美联储降息节奏。报告认为，9月底的政治局会议释放了政策拐点信号，货币政策已开启降息降准，后续重点关注财政政策的发力。海外方面，美联储降息节奏和美国大选是关注重点。
报告接下来讨论了政策的推演，认为中国经济可能从中性稳增长逐步转向短期强刺激。报告分析了在安全与发展权衡下的各种政策选择，并提出市场对政策的反应可能呈现反转、企稳反弹或者耐心等待信号的情况。报告还分析了货币政策、财政政策和地产政策的潜在影响。
报告还详细分析了9月24日国新办新闻发布会的内容，特别强调了央行创新货币政策工具以支持股市流动性的亮点。报告提到了央行降准降息、创设证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等工具。这些措施旨在通过结构性货币政策工具支持股市流动性，扩展对非银金融机构和上市公司的流动性支持。
报告还强调了9月26日政治局会议的重要意义。会议首次公开讨论经济问题，表明了决策层对稳增长的决心。会议明确了政策的发力信号，并提出了稳定经济和改善市场预期的目标。
报告分析了10月8日发改委新闻发布会，认为更多增量政策可期。报告关注财政发力强度、扩大内需，特别是围绕“两新”（设备更新和消费品换新）和“两重”（重点项目和十四五重大工程）的投资。报告认为，未来三个月增发特别国债的可能性很大，同时关注了地方政府专项债的发行。
报告也关注了各个领域的具体政策措施，例如：
* **货币政策**：降准降息落地，创新结构性工具支持股市流动性；
* **财政政策**：年内增发国债的可能性增加，关注人大常委会审批；
* **地产政策**：下调存量房贷利率+限购政策调整，一线城市跟进；
* **资本市场**：创新货币政策工具，加速中长线资金入市，鼓励并购重组；
* **稳定民企**：支持政策持续落地，提升市场风险偏好；
* **扩内需**：消费围绕“两新”，投资关注“两重”&十四五重大工程。
最后，报告强调了风险提示，提醒投资者注意政策解读、投资风险等。
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