海外通胀成因及政策经验借鉴：国内如何应对低通胀-中航证券-20240507.pdf
国内如何应对低通胀：海外通胀成因及政策经验借鉴
报告分析了中国当前面临的低通胀挑战，并借鉴了海外（日本、美国、欧元区）应对通胀的经验。报告指出，中国3月CPI和PPI数据疲软，显示通胀趋势仍在延续，但实际利率偏高，不利于消费和投资。为了实现物价温和回升，报告提出了以下建议：
**一、海外通胀成因及政策经验：**
1. **日本：**
* **通胀成因：** 日元贬值导致进口成本上升，叠加安倍政府的宽松货币和财政政策。
* **政策经验：** 长期宽松货币政策和财政支出刺激经济复苏，最终促使日本经济走上复苏轨道，为通胀上升打下基础。
2. **美国：**
* **通胀成因：** 居民收入上升带动需求快速反弹、全球供应链在冲击下效率降低、美联储加息滞后。
* **政策经验：** 美联储加息是应对通胀的主要手段，但加息过晚导致通胀高企，也应避免大起大落。
3. **欧元区：**
* **通胀成因：** 能源危机是主要因素，俄乌冲突导致能源价格飙升，也受到全球供应链问题影响。
* **政策经验：** 欧元区货币政策对通胀的影响大于财政政策。
**二、国内应对低通胀的政策建议：**
1. **增加货币政策宽松力度，保持高度灵活性：**
* 央行应适时启动新一轮货币宽松，降低实际利率，促进信贷扩张。
* 结合美日欧经验，在正利率区间内仍有降息空间。
* 货币政策工具应与时俱进，灵活应对。
2. **加强扩张性财政政策，发展新质生产力：**
* 政府应加大财政支出，特别是发展新质生产力，以提高全要素生产率，刺激经济内生动力。
* 财政政策应支持战略性新兴产业和关键领域投资。
3. **积极推进结构性改革，增加国民收入分配比重：**
* 调整收入分配结构，增加国民收入分配占GDP的比重。
* 完善资本市场制度，增强居民投资资本市场的意愿。
* 加快居民和企业端的资产负债表修复。
**总结：**
为了应对低通胀，中国需要采取综合性的政策措施。货币政策方面，应在保持灵活性的前提下，适度宽松以降低实际利率。财政政策方面，应加大支出力度，重点支持新质生产力发展。同时，深化结构性改革，调整收入分配，增强资本市场活力，以提高通胀预期，促进经济的良性循环。
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