广发宏观：特朗普第二任期政策及影响推演-广发证券-20241107.pdf
这份广发证券宏观经济研究报告，主要分析了特朗普第二任期可能的政策及其影响。
**核心政策主张：**
* **对外加税：** 特朗普倾向于提高关税，尤其是针对特定国家。他拥有较高关税自由裁量权，可以通过301条款和232条款对贸易进行调查并加征关税。关税的实施可以在较短时间内生效，但可能引发贸易伙伴的反制措施。
* **对内减税：** 特朗普可能会延续公司和个人税收优惠政策，包括全面延续TCJA。但由于需要国会支持，实际减税的幅度可能有限。
* **减少移民：** 特朗普预计将收紧移民政策，可能驱逐非法移民，并主张择优移民。
* **提高传统能源供给：** 通过放宽能源监管、减少限制、加快开采等手段，希望降低能源价格。
**政策影响：**
* **经济方面：** 关税可能导致美国成本上升和通胀。PIIE测算，对全球增加10%关税，可能导致2026年美国GDP下降0.4pct，价格上涨0.6pct。移民政策收紧可能导致劳动力供给下降，并影响消费需求。
* **财政方面：** 减税和增加开支可能导致财政赤字增加，但两院分裂可能导致赤字扩张幅度减小。
* **通胀方面：** 关税、减少移民等政策均可能对通胀产生影响，特朗普可能通过控制传统能源价格来压制通胀。
* **货币政策方面：** 美联储可能维持观望，对关税带来的通胀压力保持“look through”态度。
* **长期影响：** 特朗普的政策框架存在一定内生矛盾，其全球贸易平衡的变化、能源政策的影响以及对黄金等资产的影响，都有待进一步观察。
**风险提示：** 海外经济和金融环境变化、货币政策变化、海外金融市场波动等都可能对特朗普的政策产生影响。
相关报告
-
3.98 MB 23页 从1.0到2.0：特朗普施政路径及影响的不变与变-开源证券-20250108.pdf
-
605.13 KB 4页 突发点评20241106 特朗普胜出美国大选的未来影响.pdf
-
622.87 KB 15页 【粤开宏观】工资收入的基本特征、影响因素及政策建议-粤开证券-20240313.pdf
-
1.68 MB 25页 宏观深度研究：日本2024，宏观趋势与行业亮点-华泰证券-20240107.pdf
-
2.26 MB 63页 2024年宏观年度展望报告：以稳应变，变中求胜-光大证券-20231107.pdf
-
714.39 KB 8页 2024年“双11”第一周期观察_-1105.pdf
-
2.05 MB 10页 10万亿化债：深层路径及广泛影响-华金证券-241108.pdf
-
9.03 MB 97页 2025年经济、政策及资产配置展望：见龙在田-德邦证券-241101.pdf
-
8.57 MB 33页 回顾日本70年：经济、政策与大类资产复盘-联储证券-20241024.pdf
-
3.29 MB 22页 重磅政策频出：下一步经济市场走势研判及应对思考-诚通证券-241008.pdf
-
15.34 MB 11页 广发宏观：对于宏观面的七点认识-广发证券-20240922.pdf
-
629.61 KB 23页 宏观深度研究：新一轮税制改革，历史经验及国际对比的启示-华泰证券-20240708.pdf
-
2.54 MB 26页 三中全会前瞻及市场影响：改革之路，回首与展望-财通证券-20240619.pdf
-
908.53 KB 11页 宏观策略专题报告：对当前地产5个问题的看法，当前经济与政策思考-中泰证券-20240610.pdf
-
825.21 KB 11页 广发宏观：如何理解美国就业数据分化-广发证券-20240609.pdf
-
1.12 MB 19页 宏观专题：对近期地产政策的评述与思考-德邦证券-20240524.pdf
-
6.69 MB 33页 海外通胀成因及政策经验借鉴：国内如何应对低通胀-中航证券-20240507.pdf
-
1.73 MB 24页 宏观深度报告：近期黄金上涨之“谜”-国联证券-20240426.pdf
-
3.64 MB 26页 “买手电商”根植社区生态，原生商业系统成长可期-广发证券-20240208.pdf