宏观经济专题研究：周期系列之一，康波-穿越迷雾的灯塔-国信证券-20240527.pdf
摘要 : 本报告由国信证券的证券分析师邵兴宇和董德志撰写，主题为“宏观经济专题研究周期系列之一：康波—穿越迷雾的灯塔”，发布日期为2024年5月27日。报告深入探讨了康波理论，即经济长波理论，试图通过分析历史数据和当前经济指标，定位我们当前所处的经济周期阶段，并预测未来的经济走势。
报告首先介绍了基础数据，包括固定资产投资、社零总额、出口、M2等经济指标的同比变化情况，并提供了市场走势的相关数据。接着，报告回顾了之前发布的相关研究报告，涉及地产去化新模式、中央银行国债影响、宏观经济展望、中美日M2统计口径比较以及新质生产力的理解。
报告的核心观点是，康波理论可以通过微观和宏观两个层面来分析。从微观层面看，技术创新的扩散过程是康波波动的关键，而宏观层面上，全要素生产率的上升和新基础创新的出现会改变企业组织形式和宏观制度，同时伴随着金融资本的波动。
在康波定位方面，报告指出，现有研究在康波划分上存在模糊性，难以确定我们处于第六轮康波的起步阶段还是第五轮康波的末尾。为此，报告提供了三条证据：商品价格走势、专利数量变化和新企业数量的增减。这些证据表明，当前康波可能仍处于第五轮的尾部。
报告还描绘了康波萧条期的特点，包括国家间GDP增速差异的扩大、逆全球化浪潮的出现、金融压力的增加、被动性垄断的出清以及失业率的阶段性上升。
最后，报告提醒投资者注意政策调整滞后和经济增速下滑的风险，并强调了阅读免责声明的重要性。
整体而言，这份报告为理解当前宏观经济状况和预测未来经济走势提供了有价值的视角和分析。
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