宏观经济专题研究：周期系列之一，康波-穿越迷雾的灯塔-国信证券-20240527.pdf
这份国信证券的研究报告名为《周期系列之一：康波—穿越迷雾的灯塔》，旨在探讨康波周期理论在当前经济环境下的应用，并尝试为市场参与者提供一些参考。
**核心观点:**
* **康波原理:** 康波周期起源于技术创新，其扩散过程决定了波动。宏观层面，对应于全要素生产率的上升。
* **康波定位:** 研究指出，当前仍处于第五轮康波的尾部，萧条阶段尚未结束。理由是：黄金计价的商品价格仍处于底部区域；专利数量指标显示第五轮康波的基础创新带动作用尚未完全枯竭；微观新企业数量上升的转折点尚未出现。
* **康波图景:** 描述了康波萧条期可能出现的“断裂重塑”现象：追赶国与主导国之间的差距可能拉大，可能出现逆全球化浪潮，追赶国面临更大的金融压力，可能出现被动性垄断出清，资本和劳动力冲突加剧。
**研究方法:**
* 结合历史数据（商品价格、专利数量、企业数量等），试图量化康波周期，克服以往研究中过度依赖定性分析的问题。
* 结合经济理论（创新扩散、要素生产率、产业周期等）分析康波周期的内在逻辑。
* 分析了历史上的康波周期案例（特别是追赶国与主导国的关系），试图找到普遍性的规律。
**风险提示:** 报告结尾提示“政策调整滞后，经济增速下滑”的风险。
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