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下半年宏观经济与政策展望：量价背离的收敛-平安证券-20240620.pdf

摘要 : 本文是平安证券研究所发布的关于2024年下半年宏观经济与政策展望的研究报告。报告指出，上半年中国经济运行呈现量价背离现象，预计全年实际GDP增速为5%，但存在一些不利因素，如低物价预期、公共财政收入增速偏慢、企业增收不增利等。工业领域投资、生产、销售的顺序是价格低迷的根源，房地产链条仍在探底，消费呈现分化和下沉趋势，而外需成为中国经济的重要动能。 报告预测，中国经济量价收敛的路径将通过结构性产能过剩的化解实现，上游供给缩量可能主导价格上涨，预计2024年PPI增速中枢在-1.3%左右，CPI增速中枢为0.4%。同时，外部经贸环境的不确定性可能影响出口链的持续向好。 在宏观政策方面，报告认为下半年财政政策的作用将增强，货币政策需要从汇率向利率过渡，允许人民币汇率适当贬值。财政与货币政策的配合、房地产政策力度的提升以及发展新质生产力将是关键。报告还强调了新兴服务业、科技创新和技术改造再贷款对高技术制造业增长的重要性。 风险提示包括海外经济下行超预期、房地产市场调整压力超预期、海外货币政策紧缩超预期和地缘局势变化超预期等。报告由钟正生、张璐、常艺馨、范城恺等分析师撰写，发布日期为2024年6月20日。
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