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全球烟草产业链深度剖析：关于底层逻辑与发展启示的详细思考-华安证券-2024.9.17-128页.pdf

全球烟草产业链深度剖析：关于底层逻辑与发展启示的详细思考-华安证券-2024.9.17-128页.pdf
这份《全球烟草产业链深度剖析》报告由华安证券发布，旨在深入分析全球烟草产业链的现状、底层逻辑和发展启示，并涵盖对ESG声明、核心观点、风险提示、中国烟草的责任以及烟民消费画像等内容。 **核心观点：** * **全球市场：** 烟草市场在口味与健康的双螺旋驱动下发展，并通过价格增长和新兴烟草产品驱动市场规模。全球烟草市场规模稳健增长，卷烟仍占据主导地位，新型烟草增长迅速。 * **中国市场：** 中国烟草实行专卖专营，组织架构为“一套机构、两块牌子”。中国烟草在产供销、人财物、内外贸方面实行统一管理，品牌发展以“品牌为体，规格为纲，结构为王”为发展主线。 * **逆周期性与财政贡献：** 烟草消费具有逆周期性，对财政贡献显著。中烟历年实现财政总额占比7%左右，烟草消费税占总消费税比例约51%。电子烟作为卷烟市场下滑背景下的增量，其税收亦将为国家税收提供增量补充。 * **消费者画像：** 中国成人吸烟率近年来下降，但烟民的消费量和消费额持续提升。吸烟低龄化日益突出，吸烟习惯与教育程度、烟龄等显著相关。价格和口味是影响品牌选择的重要因素。 **风险提示：** 报告同时提示了行业监管政策风险、供应链份额变化风险、引用数据溯源风险、新产品拓展进度不及预期、财税政策变化风险以及产品价格调整风险等。 **ESG声明和中国烟草的责任：** 报告提及ESG声明，以及中国烟草的政治、社会、经济、环境责任，强调了其在国家经济发展和乡村振兴中的作用。中国烟草在遵纪守法、贡献税收、推动减害方面做出了努力。 **总结：** 报告认为，烟草作为成瘾性消费品，其发展受到口味、健康、政策和技术等多重因素的影响。中国烟草在专卖制度下实现了稳定发展，并对国家财政做出重要贡献。报告同时强调了行业面临的风险以及未来发展方向，如通过品类创新、技术升级等，实现产业的可持续发展。
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