2025年宏观经济展望：大力改革，避免陷阱-长城证券-241204.pdf
摘要 : 本报告是一份关于2025年宏观经济展望的证券研究报告。报告的核心观点是，2024至2025年全球经济发展主线可能是弱复苏，但全球经贸、国际政治、美国国内政策的变化可能带来金融市场的不确定性。报告预测，2025年美国可能迎来制造业的弱补库和实体经济的弱复苏，对美股和美元构成支撑，而美债可能偏弱震荡。美联储的降息路径收窄，预计12月可能暂停降息，明年可能降息两次，到明年年底，美国联邦基金目标利率可能降至4%-4.25%区间。欧洲经济较美国更弱，面临滞胀乃至衰退风险，欧元、欧股、欧债可能偏弱震荡。日本经济增长和货币政策向正常化迈进，日央行加息可能是长期趋势，日元、日股可能偏强震荡。
中国经济方面，2025年面临外需制约和国内有效需求提振的挑战，需警惕流动性陷阱趋势加剧。政策可能更注重优化国内经济结构和刺激内需。传统的利率政策调整较慢，需警惕流动性陷阱趋势。避免流动性陷阱的措施包括降低实际利率和采取非常规政策手段。报告由分析师蒋飞和仝垚炜撰写。
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