短剧专题报告(二)：国内与海外的变局，从内容红利到流量价值-广发证券-241025.pdf
本报告分析了国内短剧市场从内容红利向流量价值转变的趋势，以及产业链专业化、生态化、合规化的发展。随着小程序短剧付费见顶，IAA短剧（免费+广告）的流量价值水涨船高，产业链向专业化分工，各互联网平台也纷纷上线“短剧”板块。
报告指出，短剧制作端集中在西安、郑州等地，传统影视公司破局缓慢；运营端，网文转型公司领跑，虹吸效应显著；投流端聚焦下沉市场，女性、中老年用户占比提升。红果短剧凭借海量版权和抖音投流稳坐龙头。AIGC短剧已上线，但成本和制作周期不降反升。广电总局加强微短剧审核，未经审核备案不得传播。
报告强调，短剧出海前景广阔，海外市场规模小，竞争格局未定，且盈利模型更好。投资建议关注：制作端关注柠萌影视等，国内平台关注快手，出海市场关注中文在线、超讯通信等，以及产业链上关注营销公司赋能。
风险提示包括：审查政策收紧、行业竞争加剧、短剧项目收益不确定性、上市公司相关业务进展和业绩不及预期等。报告还附有重点公司估值和财务分析表，以及行业评级和图表索引，更详细地阐述了短剧产业链的方方面面。
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