宏观深度报告：2018年复盘与2025年展望，“加关税”如何影响我国出口-东吴证券-241126.pdf
这份宏观深度报告主要分析了“加关税”对中国出口的影响，特别是针对2018年复盘和2025年展望。
报告首先回顾了特朗普1.0时期的加关税政策，强调关税是其政策的重要工具。2017-2018年间，美国对华加征关税的节奏较快，平均税率最高达21%，影响范围最高达进口规模的三分之二。报告指出，加征关税导致了“抢出口”现象，企业在关税落地前会加速出口。这种“抢出口”的强度与关税税率的敏感度并不高，主要取决于清单中产品对美国进口的依赖程度，高附加值的电子设备、运输设备等产品“抢出口”现象更明显。长期来看，加征关税可能导致清单内产品对美出口增速下降，但对其他国家出口的增长能部分抵消影响。
报告分析了不同行业在加征关税下的表现，发现高技术、高附加值产品“抢出口”现象更明显。这在一定程度上印证了高附加值产品更容易出现“抢出口”的现象，同时也说明美国制造业回流等国内需求的变化也会对“抢出口”造成一定的影响。
报告还探讨了特朗普2.0时期的关税政策。根据分析，预计明年特朗普对华加征60%以上关税承诺难以全面兑现。报告预估，如果特朗普政府在上台后即刻宣布将关税全面加至60%，可能会导致明年我国对美出口下滑37.8%，进而拖累我国GDP增速约1.2%。
风险提示方面，报告指出，海外政策波动、海外需求不确定性、以及国内市场短期波动等因素可能影响测算的准确性，实际情况可能存在一定误差。
总而言之，报告通过复盘2018年的加关税经验，结合对特朗普2.0政策的推演，分析了加关税对中国出口和宏观经济的影响，并提示了相关的风险因素。
相关报告
-
2.33 MB 18页 宏观深度报告：转口贸易和企业出海，关税压力下我国出口如何突围-东吴证券-20250113.pdf
-
9.33 MB 25页 2025年中国社会组织参加COP29回顾与展望报告.pdf
-
3.02 MB 24页 宏观深度报告：2025年十大“不一致”预期-东吴证券-20250102.pdf
-
4.12 MB 33页 深度报告：2020年债市复盘与历次牛熊拐点分析-国元证券-20210110.pdf
-
5.87 MB 24页 2025年可持续与气候趋势展望报告.pdf
-
1.98 MB 21页 电力设备行业深度报告：欧洲新能源汽车系列3：2024年欧洲电动车销量复盘.pdf
-
4.22 MB 43页 2025年市场展望与薪酬报告-任仕达-202412.pdf
-
3.44 MB 28页 2025年中国宏观展望：中美博弈，消费修复-信达证券-20241223.pdf
-
1.71 MB 22页 2025年宏观展望：布局之招与破局之道-民生证券-241127.pdf
-
3.8 MB 62页 2025年宏观年度展望报告：乘风破浪，扬帆起航-光大证券-241116.pdf
-
2.52 MB 34页 日本大类资产50年：复盘与展望-华福证券-20240221.pdf
-
2.87 MB 26页 煤炭行业深度报告：煤炭复盘二十年，传统能源演绎价值重估
-
4.23 MB 57页 光伏行业深度复盘：周期、成长共振，光伏20年回顾及展望
-
1004.43 KB 21页 宏观深度报告：优等生vs.差等生，放开下的全球消费复苏-20230104-东吴证券-21页.pdf
-
932.73 KB 16页 宏观深度报告：产业链视角看如何加快建设制造强国-平安证券-20230109.pdf
-
997.45 KB 21页 宏观深度报告：优等生vs.差等生，放开下的全球消费复苏-东吴证券-20230104.pdf
-
944.21 KB 15页 宏观深度报告：2023全球经济增速下滑=多大的出口逆风？-东吴证券-20221123.pdf
-
1.05 MB 19页 宏观深度报告：2023年亚洲经济和资本市场展望-平安证券-20221012.pdf