朱格拉周期：国内外的历史经验与借鉴-华福证券-20240819.pdf
朱格拉周期是指大约持续10年的经济增长周期，主要驱动因素是产能变化，通常被称为产能周期。本文探讨了中美两国朱格拉周期和设备投资周期的历史经验，以及对未来的借鉴意义。
**1. 朱格拉周期定义与观测：**
朱格拉周期是中等长度的经济周期，以法国经济学家克里门特·朱格拉命名，描述的是经济的周期性波动。其核心在于产能的变化，产能由技术、资本和劳动投入决定，其中资本和劳动投入对产能变化的影响较大。观测朱格拉周期主要通过实际GDP增速、名义GDP增速，以及资本投资和设备投资的变化。
**2. 中美朱格拉周期历史经验：**
* **周期长度：** 中国朱格拉周期平均8年，美国平均7.9年。
* **投资与经济增长关系：** 中国投资周期通常略领先于经济周期，美国设备投资周期略滞后于经济周期。
* **周期性变化：** 金融危机后，中美两国经济周期的波动性均有所减弱。
**中国朱格拉周期历史演变：**
中国经历了五轮完整的朱格拉周期：1981-1990年、1991-1999年、2000-2009年、2010-2015年、2016-2020年。2010年后，实际GDP增速波动减弱，投资、资本形成总额的周期性特征也有所减弱。
**美国朱格拉周期历史演变：**
美国1960年以来经历了七轮完整的朱格拉周期。设备投资周期和实际GDP增速变化保持高度一致。设备投资周期通常略滞后于经济增速。在70年代，美国经济经历了“滞胀”，设备投资占GDP比重滞后于实际GDP增速。
**3. 周期性减弱原因：**
* 科技进步：科技进步提高了信息传递的及时性和透明度，使得企业能更合理地规划生产经营活动，从而减弱了经济的波动性。
* 经济发展规律：经济发展后期，经济增长减速是不可避免的。
**4. 风险提示：**
历史经验不代表未来；经济数据不及预期；海外市场可能大幅波动。
相关报告
-
629.61 KB 23页 宏观深度研究：新一轮税制改革，历史经验及国际对比的启示-华泰证券-20240708.pdf
-
2.76 MB 30页 宏观专题：从居民的视角，借鉴日本消费变迁经验-西南证券-20240412.pdf
-
1.96 MB 23页 二季度经济与市场展望：分母的逻辑-华福证券-20240406.pdf
-
8.68 MB 42页 语言解码双生花：人类经验与AI算法的镜像之旅-浙江大学-202503.pdf
-
1.46 MB 54页 2024年关于优化企业数据资源开发与利用政策的研究报告.pdf
-
16.95 MB 45页 2024算法与AI大模型的用户认知调研报告-蚂蚁集团-202412.pdf
-
11.37 MB 31页 李子柒现象级回归，三农赛道的挑战与机遇-艺恩-202412.pdf
-
4.9 MB 58页 央地财政关系的现状与改革-2024.10-58页.pdf
-
3.3 MB 25页 破译与重塑 调性十足的柠檬风味-凯爱瑞-202411.pdf
-
7.46 MB 128页 全球烟草产业链深度剖析：关于底层逻辑与发展启示的详细思考-华安证券-2024.9.17-128页.pdf
-
1.35 MB 27页 养老体系建设的海外实践和经验借鉴-湘财证券-202409.pdf
-
1.99 MB 16页 宏观专题研究：延迟退休的全球经验-华泰证券-20240911.pdf
-
50.89 MB 138页 2024分需时代—品牌如何同时抓住消费升级与降级的新机遇研究报告-时趣-202409.pdf
-
5.15 MB 16页 消费系列研究报告（一）：当前消费的四大特征与影响因素-华西证券-20240829.pdf
-
76.66 MB 47页 2024年品牌的新变化、新玩法与新组织-有赞x见实-202408.pdf
-
25.82 MB 68页 2024面向新型电力系统的配电通信网建设与思考研究报告.pdf
-
2.47 MB 47页 央国企价值再发现：原因、驱动与策略-中泰证券-20240819.pdf
-
1.48 MB 18页 2024包装饮料的趋势与机遇报告-尼尔森IQ-202407.pdf
-
970.54 KB 32页 2024年年中的世界经济形势与展望（英）-联合国-2024-32页.pdf
-
2.08 MB 20页 【宏观专题】货币政策框架的艰难平衡：“刚”与“荒”-华创证券-20240705.pdf