企业出海的动因分析及行业筛选-开源证券-20240205.pdf

本文探讨了企业出海的动因分析及行业筛选。日本企业出海主要受日元升值、房地产泡沫破裂导致的需求低迷驱动,欧美地区是主要投资方向,制造业中竞争力较强的行业占主导。中国企业出海则受到需求不足、产能过剩以及劳动力成本上升和贸易保护政策等多重因素的影响,东盟是主要投资目的地,装备制造业为出海主体。
企业出海的根本动因在于获取超额利润,而利润取决于供给成本和需求。需求又可拆分为绝对需求和市场份额。欧美等发达经济体的消费能力和价格接受力较高,东盟等发展中经济体受益于供应链转移,劳动力成本较低,长期来看贸易保护政策难以改变,因此海外绝对需求与供给成本优势或将持续。
根据上述分析,电力设备、机械、汽车、医药、通信电子等行业出海潜力较大。这些行业在产能利用率、出口份额和上市公司海外营收增长等方面具有优势。
风险提示:本文指标难以区分出口与出海优势,未考虑利润率,且样本代表性有限。
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