2025年通胀展望及影响：2025通胀回升，什么资产最优-华西证券-241119.pdf

摘要 : 本报告预测2025年中国通胀情况及资产表现。预计CPI将温和回升至1.1%，PPI降幅收窄至-1.0%。历史上GDP平减指数下降周期后，国债利率下降后趋稳，股市表现分化，大宗商品价格与国际价格指数关系密切。本轮下降周期与1998-2001年周期相似，预计2025年二季度触底后回升。债券市场将平稳，股市可能迎来上升行情，受物价回升和企业盈利改善驱动。风险提示包括宏观经济和产业政策超预期变化。报告由大类资产首席分析师孙付和联系人杜树楷撰写，日期为2024年11月19日。