2024下半年经济与大类资产展望：平淡度夏，希望在秋季-华西证券-20240702.pdf
摘要 : 本报告为2024年下半年经济与大类资产展望，主要面向机构投资者。报告由大类资产首席分析师孙付撰写，发布日期为2024年7月2日。报告核心内容包括：
1. **经济基本面分析**：三季度是关键的宏观数据验证期，美国将验证通胀的顽固性，中国将验证政策落地效果。美国通胀数据将影响9月后的降息决策，而中国房地产销售等数据将影响宏观景气预期。海外经济在美国强财政支出和补库的背景下保持韧性，但居民超额储蓄耗尽和高利率累积效应可能导致消费和房地产市场转弱。国内经济方面，政策密集推出后，需关注重要领域景气度的边际变化。
2. **政策面分析**：短期内美联储可能维持偏鹰基调，但9月后降息概率较大。国内货币政策预计将保持观望和评估，通过国债操作管理市场风险。
3. **资产展望**：夏季为数据验证期，各类资产市场可能呈现盘整局面。若9月后美联储降息，商品和股票可能迎来做多窗口期。具体来看，中债长端利率可能窄幅波动，美债利率维持相对高位，美元短期保持强势，商品市场经历前期上涨后短期盘整，人民币汇率灵活应对强美元。
4. **风险提示**：需关注地缘冲突等可能影响宏观经济超预期波动的因素。
5. **6月大类资产表现回顾**：A股、港股下跌，海外股市大多上涨；中、美债收益率大幅下行；原油价格上涨，其他大宗商品价格下跌；美元指数上行。分化原因包括美国科技股季报超预期、美联储降息预期降低、美元走强、人民币走弱等。
报告还提供了详细的股票、债券、大宗商品和外汇市场的数据和分析。
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