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宏观经济研究：模型视角下的中国利率、物价与经济-长城证券-241008.pdf

摘要 : 本报告是一份关于中国宏观经济的专题研究，主要分析了中国的利率、物价和经济之间的关系。报告指出，中国的实际利率处于过去十五年来的较高水平，过高的实际利率可能导致CPI过低和贷款需求下降。通过空间状态模型和泰勒规则的分析，报告发现中国的自然利率与实际GDP增速接近，且自2008年以来自然利率总体下行。报告预测，如果自然利率继续下降，中国可能仍处于长期降息周期中，2024年可能是降息的大年。 报告还分析了中国未来物价走势，通过VAR模型预测价格指数中枢水平在2024年后有继续向下的趋势，但中国价格水平增速在2030年前仍为正增长，不支持中国会进入长期通缩的观点。报告建议，为了稳定居民储蓄意愿、提高直接融资占比、提高货币流通速度，以及防止宏观杠杆率快速上升，中国需要采取措施防止长期低通胀，并保障存款利率不降至零，以避免流动性陷阱。 报告由分析师蒋飞和联系人秦永瑜撰写，他们提供了执业证书编号和邮箱信息。报告最后提醒读者仔细阅读末页声明。
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