品牌系列深度3，为什么烟和酒都有强品牌，茶没有？-东吴证券-202406.pdf
本报告深入探讨了消费品品牌中普遍存在的“品牌溢价”现象，聚焦于烟、酒、茶三大传统消费品类。报告提出，烟酒类产品拥有强势品牌，而茶品类则相对缺乏，其根本原因在于产品特性与工业化程度的不同。
报告核心观点如下：
品牌形成的关键在于稳定的产品特性输出。 品牌是通过与消费者长期互动、认知积累而形成的。工业品易于实现稳定的产品特性（质量）输出，而农产品则受区位、时间等因素影响，难以保证质量和稳定性，因此难以形成品牌。
烟酒属于工业品，茶属于农产品。 烟酒的核心产品特性主要来自工业生产和加工，能够稳定输出产品和品牌特色。茶的特性受农业因素影响较大，产品质量和特色难以稳定，因此缺乏品牌积累的条件，也缺乏统一的行业标准。
品牌溢价的核心是文化性和功能性。 报告认为，具备较强文化性和功能性的产品，才更有可能产生高溢价强品牌。
名创优品是打造“超级日用品品牌”的潜在力量。 报告看好名创优品凭借其强大的中国轻工业消费品供应链基础，以及在产品质量、研发和规模优势，有潜力打造“超级日用品品牌”。名创优品通过稳定的产品质量输出和持续的品牌力积累，其海外业务已成为重要的成长驱动。
淘品牌、抖品牌难以形成强品牌。 报告认为，淘品牌和抖品牌由于缺乏稳定的产品特色输出和认知聚集，难以形成强品牌。
投资建议：
报告推荐名创优品，预计公司FY2024-2026 Non-IFRS归母净利润为26.0/32.7/38.3亿元，同比+42%/+26%/+17%。名创优品是中国优质供应链品牌化+消费品出海的标杆企业。
风险提示：
行业竞争加剧，消费需求不及预期，品牌出海相关风险等。
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