宏观深度报告：什么样的生育政策是有效的？-东吴证券-250117.pdf
这份东吴证券2025年1月17日发布的宏观深度报告探讨了“什么样的生育政策是有效的？”。报告首先通过国际比较，分析了俄罗斯的“孕产资本”、中东欧和北欧的快速大力应对、以及日韩渐进式加强政策的特点和效果。报告指出，力度足够大的补贴政策能有效提高生育率，例如俄罗斯的“孕产资本”补贴，以及中东欧和北欧的现金支持政策。
报告接着分析了湖北天门出生人口“由降转增”的经验，指出其特点在于补贴力度足够大。报告认为，有效的促生育政策需要注意两个问题：一是政策力度要足够大，支持家庭生育的总支出可能需要达到GDP的2%，现金支持力度需要达到1%；二是中央政策要比地方考虑更多，需要将初婚初育纳入政策支持范围。
报告对比了各国支持家庭生育政策的类型和支出比例，指出东亚国家在现金福利方面的投入较小。通过分析不同国家和地区的生育率变化，报告认为直接的生育补贴政策在全球普及率较低，但生育产假是普及率最高的政策。
报告最后强调了风险提示，包括年度出生人口数据可能存在误差，国际经验未必能完全迁移，以及OECD数据可能更新不及时的风险。核心观点是，强有力的现金补贴和将初婚初育纳入政策体系是提升生育率的关键。
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