宏观深度报告：中国出口，高压之下辟新局-平安证券-20240827.pdf
这份平安证券的宏观深度报告聚焦于2018年中美贸易摩擦以来中国出口结构的转变，并试图分析中国出口在外部环境不确定性上升的情况下，抵御新一轮经贸摩擦冲击的能力。
报告主要结论包括：
- 出口韧性来源： 虽然对美国和日本的出口下降，但受益于对俄罗斯、中亚、东欧以及亚洲、非洲、拉美等地区的出口增长，中国出口整体市占率保持稳定。美国仍然是中国出口增加值的重要来源地。
- 产业链角色转变： 中国在中等技术制成品上的竞争力增强，体现“进口替代”趋势；纺织鞋服等低技术制成品占比下降，产业向东南亚转移；高技术制成品受美国出口管制影响，进出口双向收缩。
- 对美出口结构： 电子电器类高技术制成品和汽车是对美出口的主要拖累，而低技术制成品的影响相对较小。
- 欧洲市场： 中国对欧洲出口高技术制成品和汽车的比例上升，但也面临欧盟的反补贴调查和关税壁垒。
- 政策建议： 报告建议中国：巩固与欧洲的经贸合作，必要时采取自愿出口配额；与美国寻求最大公约数，拓展进口、开放服务贸易；扩大与亚洲、非洲、拉美、俄罗斯东欧的经贸往来；以内循环提升外循环，深化国内市场改革。
报告也提示了风险，包括中美经贸战升级、欧洲贸易摩擦升温以及美国对友国施压形成广泛脱钩等。
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