宏观深度报告:两次美国“银行危机”的比较研究,我们从储贷危机中学到什么?-平安证券-20230417.pdf
摘要 : 2023年3月美国爆发的银行危机与1980-90年代的美国储贷危机有很大的相似性。这两次危机都是在高通胀、高利率的宏观环境下发生的,储蓄机构的“存短贷长”模式受到考验。本篇宏观深度报告详细复盘了1980-90年代美国的储贷危机,比较了两次危机的异同之处,并思考本轮美国经济和货币政策的走向。报告认为,这一轮银行业危机存在着较为类似的存款成本和贷款收益错配、“借短贷长”的风险因素,但本轮危机不同于次贷危机,不存在明显的地产泡沫和金融过度创新。同时,政策阻断风险传导的能力更强,且美国地产基本面较好、金融监管更加严格,因此不太可能演化为系统性金融危机。然而,信贷紧缩可能强化美国经济衰退逻辑,市场可能转向“衰退交易”,延缓经济复苏进程。目前市场对于美联储转向期待较高,但可能更早到来的衰退也难言充分计价。风险提示包括美国银行业危机升级、美国经济下行、货币紧缩、非美地区经济金融风险爆发等。

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