宏观深度报告：两次美国“银行危机”的比较研究，我们从储贷危机中学到什么？-平安证券-20230417.pdf
本报告深入研究了两次美国“银行危机”（1980-90年代的储贷危机和2023年3月爆发的银行业危机），旨在从中汲取经验，并评估当前美国经济和货币政策的走向。
**储贷危机始末：** 储贷协会在二战后蓬勃发展，但1970-80年代高通胀和高利率时期，其“借短贷长”的模式受到冲击。 里根政府时期，放松监管，试图挽救储贷业，但1986年油价暴跌引发“能源州”经济和地产崩盘，导致储贷协会破产蔓延。1987-1989年美联储加息加剧危机，最终导致大量储贷协会倒闭，经济衰退。
**本轮银行业危机的启示：**
* **相似性：** 两次危机均源于银行业自身业务风险，且都发生在高通胀、高利率环境下。
* **差异：** 本轮危机不存在明显的地产泡沫和金融过度创新，与次贷危机背景不同。
* **演化：** 本轮危机可能不会像储贷危机那样演化为系统性金融危机，因为政策应对更及时有力，美国地产基本面更好，监管更严格。
* **政策：** 历史上，信贷紧缩往往伴随经济衰退，市场可能转向“衰退交易”。 政策上“先救市、后改革”，货币政策转向取决于经济表现。
**风险提示：**
* 美国银行业危机超预期升级。
* 美国经济超预期下行。
* 美联储货币紧缩超预期。
* 非美地区经济金融风险超预期爆发。
**当前市场和政策的可能走向：**
* **美联储：** 市场对美联储转向的预期较高，但衰退风险未被充分计价。
* **经济：** 本轮美国衰退节点可能提前至年中。市场将重新评估美国经济衰退的程度和时长。
**当前中小银行危机与储贷危机的对比：**
* 两次危机均源于银行业的业务风险，即“借短贷长”模式。
* 两次危机均发生在高通胀和美联储加息环境下。
* 两次危机都伴随着银行信贷紧缩和存款向货币市场基金转移的迹象。
* 本次危机不存在明显的地产泡沫，情况与次贷危机不同。
* 本次政府的应对措施迅速且有力，监管能力更强。
**总结：** 这份报告的核心是比较两次“银行危机”，试图从历史中寻找规律，并预判当前形势。报告认为，虽然本轮危机与储贷危机有相似之处，但其演化路径可能不同，风险或难达到次贷危机程度。 报告强调了信贷紧缩与经济衰退的关联，并提示了市场对经济衰退的程度和时长可能需要重新评估。同时，报告也指出了风险因素，包括银行业危机、经济下行、货币紧缩和非美地区风险等。
相关报告
-
824.66 KB 32页 食品饮料行业海外酒类研究系列报告（一）：人口篇，从美日到中国的映射-平安证券-20240820.pdf
-
874.92 KB 17页 宏观深度报告：民间投资的新特征与新趋向-平安证券-20240628.pdf
-
771.79 KB 16页 宏观深度报告：中国外商直接投资的新特征与新趋向-平安证券-20240626.pdf
-
1.92 MB 28页 宏观深度研究：中国出口产业链的升级与重塑-华泰证券-20230416.pdf
-
1.19 MB 29页 宏观专题报告：复盘美国的七次衰退，带给了我们哪些启示？-东北证券-20230322.pdf
-
992.79 KB 14页 宏观深度报告：从硅谷银行救助看联储政策展望-浙商证券-20230313.pdf
-
1.7 MB 28页 宏观深度报告：2023海外经济与市场九问-平安证券-20230213.pdf
-
932.73 KB 16页 宏观深度报告：产业链视角看如何加快建设制造强国-平安证券-20230109.pdf
-
1.05 MB 19页 宏观深度报告：2023年亚洲经济和资本市场展望-平安证券-20221012.pdf
-
5.95 MB 90页 传媒新消费深度报告：游戏新势力系列—从米哈游学到了什么？-华鑫证券-2022.9-90页.pdf
-
2.51 MB 25页 宏观深度报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考-平安证券-241121.pdf
-
7.68 MB 22页 宏观深度报告：中国出口，高压之下辟新局-平安证券-20240827.pdf
-
629.61 KB 23页 宏观深度研究：新一轮税制改革，历史经验及国际对比的启示-华泰证券-20240708.pdf
-
1.06 MB 23页 宏观深度报告：地产救市到底该救谁，海外的经验和教训-东吴证券-20240604.pdf
-
2.18 MB 32页 家用电器行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”-国联证券-20240202.pdf
-
682.88 KB 22页 宏观深度研究：自上而下观察中国消费新趋势-华泰证券-20231108.pdf
-
1.89 MB 15页 宏观专题：从消费信贷看美国家庭资产负债表-西南证券-20230928.pdf
-
2.31 MB 30页 宠物行业深度研究报告：当研究宠物食品时我们在研究什么-华创证券-20230426.pdf