消费之“源”：美国消费韧性的4个解释-国金证券-20231111.pdf
摘要 : 根据最后一页特别声明，2023年美国经济的核心矛盾在于个人消费的稳定性和2024年的前景。报告解释了2023年个人消费的韧性，并对2024年的消费前景进行了展望。报告指出，个人消费的支撑因素正在弱化，甚至可能走向对立面。报告对美国消费韧性的四个解释进行了分析：劳动力市场的紧张支撑着工资和个人收入的增长；超额储蓄在下降，边际消费倾向保持高位；财政扩张导致个人所得税下降，居民可支配收入增速高于收入增速；居民杠杆率和负债的利率敏感性较低。然而，这些支撑因素逐渐弱化，如工资增速下降、储蓄减少、个人所得税抵扣额只是一次性的，以及居民付息压力增加。此外，报告还提到了美联储主席鲍威尔释放鹰派信号以及美国30年国债拍卖结果不理想导致收益率上涨的情况。
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