“重估中国”系列之二：疫后消费修复的三大误区-国金证券-20230108.pdf
摘要 : 本文分析了近期关于疫后消费修复和预防性储蓄的讨论中存在的三大误区。第一大误区是把消费低迷主要归结于预防性储蓄增多，实际上消费场景对消费支出的影响更大。第二大误区是储蓄多会使消费弹性大，储蓄少会使消费弹性小，其实消费的影响受到收入和场景等约束。第三大误区是社零等同于居民消费，实际上社零还包括企业等社会集团的消费，且其修复弹性可能超过居民消费。文章指出，低收入人群的收入对消费边际弹性更大，疫情后其收入下降最为显著。同时，文章提醒读者存在疫情反复和数据统计误差或遗漏的风险。
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