新消费研究之咖啡系列报告：复盘咖啡历史发展-溯源产业链上游-民生证券-20231111.pdf
本报告为民生证券发布的新消费研究之咖啡系列报告，主要对咖啡产业的历史发展、产业链上游进行了复盘与溯源，并对中国咖啡产业的发展和贸易现状进行了分析。
报告指出，咖啡起源于非洲，后经欧美引种发展至全球，经历了从速溶到精品化的三次发展浪潮。咖啡豆种类繁多，巴西为第一大生产国，商业咖啡主要分为阿拉比卡和罗巴斯塔两种。虽然同属世界三大饮料，但咖啡的商业化程度远高于茶叶。
中国咖啡种植产业正迈向精品化，主要产自云南，出口市场前景良好。报告认为，中国下游咖啡行业具有红利，并据欧睿预测，2022E-2025E 现磨咖啡将保持 CAGR23%的增速。
投资建议方面，报告推荐关注瑞幸咖啡（高贝塔、高速发展）、Tims中国（咖啡+暖食差异化模型、拓店成长期）和星巴克（全球知名品牌、大店模式）。
风险提示包括瑞幸转板不及预期、政策风险、行业竞争加剧、食品安全风险、原材料成本大幅上涨影响盈利、拓店不及预期等。
报告还详细梳理了咖啡豆的产地（非洲、拉丁美洲、亚洲）、产量、特色、种植环境、品种等信息，并分析了咖啡豆的生产加工流程（去壳取豆、烘焙催香、研磨冲泡），以及不同处理方法（日晒、水洗、半日晒、半水洗）对风味的影响。同时，对中国咖啡产业的发展历程，产地分布，贸易现状，相关企业情况进行了阐述。最后，报告分析了茶叶产业与咖啡产业在商业发展上的差异及原因。
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