TMT崛起系列（二）：AI的“iPhone4时刻”，传媒应用降本增效_2023-04-06_国金证券-20230407.pdf
这份TMT行业研究报告的核心观点聚焦于AI技术在传媒行业的应用，以及行业内的新变化和投资机会。
**一、TMT行业发展趋势：AI的“iPhone4 时刻”**
报告认为，TMT行业正迎来新一轮崛起。 A股市场主线通常2-3年切换一次，目前TMT行业已具备新主线的所有重要特征，即“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。 AI 技术在传媒行业的应用，类似于iPhone4 带来的变革，预示着新一轮的产业机遇。
**二、传媒行业的积极变化**
1. **行业基本面改善：** 2022年由于疫情等因素ROE有所下滑，但随着政策放宽、经济复苏、AI和VR/AR等技术赋能，传媒行业基本面有望改善。
2. **监管政策积极：** 游戏版号发放、平台经济相关政策等出现积极变化。
3. **AI 应用提升效率：** AIGC技术发展迅速，赋能游戏、营销、出版、影视等领域，有望降本增效、提升内容质量。中文语料库对模型训练至关重要。
4. **估值和仓位：** 传媒行业估值处于历史低位，具备均值回归潜力，机构仓位也较低，后续有望回补。
**三、传媒互联网行业中观边际变化：AI+、政策回暖、供需修复**
1. **游戏：**
* **AIGC赋能：** 从制作到运营，AIGC对游戏产生变革性影响。AIGC可生成广告素材，实现自动化广告投放。
* **需求供给修复：** 游戏版号恢复发放，优质新游上线。
2. **互联网：** 消费复苏、政策回暖，互联网企业有望迎来监管利好。
3. **支付：** 线下收单业务有望受益于消费复苏，三方支付机构估值有望修复。
**四、风险提示**
* 全球经济下行超预期；
* 宏观流动性收缩；
* 地缘政治风险；
* 产业政策落地不及预期。
**五、投资建议**
报告建议关注泛互联网龙头企业，特别是腾讯和美团，同时强调了线下收单行业的投资机会，并推荐了拉卡拉。
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