2021下半年宏观经济预测-长城证券-20210721.pdf

2021下半年宏观经济预测-长城证券-20210721.pdf
这份长城证券的研究报告对2021年下半年的宏观经济进行了预测,并提出了相应的投资建议。报告的核心观点如下: **经济位置:** * 中国正处于经济转型的关键时期,属于中等收入水平国家,人均GDP水平与美国存在差距。 * 中国面临中等收入陷阱的风险,需要避免长期停滞不前。 * 对比韩国和马来西亚的案例,中国需要找到适合自身发展的道路。 **政策基调:** * 政策基调为防风险和去杠杆,尤其是房地产领域的金融风险。 * 房地产调控政策(“三道红线”、土地集中供给、大城市限购升级)导致融资增速下降。 * 房地产贷款增速持续下降,土地市场和商品房市场成交面积持续下滑,房价环比增速开始下降。 **经济形势预判:** * 经济周期高点已过,中国正处于从滞涨期向衰退期转变的时期。 * 领先指标M1同比已经下滑,消费增速也将下降,受居民杠杆率上升和房地产贷款增速下降的影响。 * 出口是下半年唯一的亮点,主要受益于美联储持续宽松的货币政策和国际疫情的持续发酵。 **投资建议:** * 市场已经给出信号,房地产行业面临压力。 * 建议债券投资优于股票,股票的风险溢价报酬已经很低,经济增速下滑将导致债券利率走低。 **总结:** 报告认为,中国经济面临转型挑战,政策重点在于防风险和去杠杆,下半年经济可能面临下行压力,因此建议投资者采取更为谨慎的策略,配置债券资产。
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