宏观经济研究：中国自然利率和泰勒公式-长城证券-20240131.pdf
摘要 : 该研究报告探讨了中国的自然利率和泰勒规则。自然利率指的是宏观经济总供求达到均衡时的实际利率水平，通过计量手段推测。研究使用了空间状态模型，估算了中国的自然利率，结果显示自然利率与实际GDP增速接近，且自2008年后总体下降。对于泰勒规则的检验发现，在中国并不适应，可能是由于中国经济正处于资本短缺向过剩转型阶段，货币传导机制不畅和利率的非市场化等原因。报告还指出，中国央行在确定合理的利率水平时主要考虑货币供应量。根据测算，未来几年中国的自然利率将持续下降，实际利率将向自然利率靠拢，预计2024年仍然是降息大年。报告提到了风险提示，包括国内宏观经济政策不及预期、自然利率测算存在误差、泰勒规则存在误差等。报告的最后附有联系人信息和相关研究推荐。
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