登录注册

中国餐饮行业：如何在最内卷的消费赛道挑选胜者？-浦银国际-202308.pdf

中国餐饮行业：如何在最内卷的消费赛道挑选胜者？-浦银国际-202308.pdf

中国餐饮行业竞争激烈，参与者众多，市场分散。消费者对餐饮的需求持续存在，但消费趋势的变化（如更强的健康意识、对社交属性和就餐体验的更高要求、对性价比的关注）对餐饮企业提出了更高的要求。互联网与社交媒体的普及也为餐饮企业在短期内建立品牌和积累人气创造了土壤。

本报告通过波特五力模型分析了餐饮行业的竞争格局，认为餐饮企业面临的主要威胁包括：来自行业现有竞争的威胁、来自潜在新进入者的威胁和来自替代品的威胁。

报告提出，优秀的餐饮企业应具备以下五个维度的竞争力：品牌力与知名度、店铺网络扩张的空间、供应链管理能力、门店经营效率、消费渠道与场景的延伸。

基于以上分析框架，报告对比分析了四家餐饮公司的发展前景，并结合当前估值，给予百胜中国、九毛九、特海国际“买入”评级，给予海底捞“持有”评级。

各公司投资亮点与风险总结：

  • 百胜中国（YUMC.US/9987.HK）： 兼具确定性与成长性。强大的运营管理能力和四大核心竞争力（强大的营销能力、持续的产品创新与本土化、发达的店铺网络、广泛的受众群体）带来业绩确定性。未来成长性来自店铺网络的持续扩张和下沉、数字化与外卖助力店效提升、多品牌缔造第二增长曲线。风险包括餐饮行业竞争加剧、居民消费力衰退、地缘政治风险。
  • 海底捞（6862.HK）： 短期盈利提升趋势显著，长期扩张前景令人担忧。短期盈利提升来自降本增效。长期挑战包括行业竞争加剧减弱品牌核心竞争力、店铺网络扩张空间受限、地缘政治风险。
  • 九毛九（9922.HK）： 成长空间可观，运营能力卓越。太二品牌依然年轻，成长空间较大，多品牌布局带来更大增长潜力，灵活高效的运营模式。风险包括餐饮行业竞争加剧、消费力衰退、外出就餐意愿变弱。
  • 特海国际（9658.HK）： 面向海外华人，市场前景广阔。在大中华区以外的门店扩张空间较大，盈利能力提升确定性强。风险包括全球经济恶化、海外消费者对海底捞的接受度下降、汇率变动。

估值方法： 使用EV/EBITDA对餐饮企业进行估值，并使用DCF进行验证。

下载完整报告 | 8.91 MB | 155页
阅读和下载会消耗积分；登录、注册、邀请好友、上传报告可获取积分。
成为VIP会员可免费阅读和下载报告