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户外行业深度：健康与情绪价值，开启内需新篇章-华福证券-20240529.pdf

摘要 : 华福证券的研究报告深入分析了户外行业的发展现状和未来趋势。报告指出，随着经济的发展和自然条件的优越，户外运动已经从小众的科考活动转变为大众化的社交和休闲方式。全球户外运动用品市场规模在2021年达到687亿美元，其中中国以228亿美元的市场规模位居全球之首，美国紧随其后。尽管中国市场庞大，但户外参与率仅为28%，与欧美国家相比，仍有较大的增长空间。 报告进一步细分了户外市场，包括山地户外、水系户外和滑雪等，指出山地户外因参与门槛较低而日益受欢迎，滑雪则在“冰雪经济”的推动下实现了快速增长。目前，海外高端品牌在市场份额上占据优势，但随着新品牌的加入和消费者对性价比的重视，国产品牌有望提升市场份额。 报告提出了三大趋势：一是“泛户外”概念的流行，使得户外服饰不仅局限于运动场景，也开始融入日常生活并具有时尚属性；二是政策支持、配套设施完善和品牌升级共同推动供给侧的改善，这将有助于国产品牌提升市场份额；三是面料工艺是户外服饰和装备的核心，国产品牌正通过与国际面料商合作或自主研发面料来提升竞争力。 投资建议方面，报告建议关注布局高端户外品牌矩阵的安踏体育，以及在户外场景中打造爆款产品的波司登。同时，报告也推荐关注专业户外品牌，如国产露营龙头牧高笛、探路者，以及拥有高端户外品牌的三夫户外。此外，还建议关注功能性锦纶长丝龙头台华新材、产业链一体化优势的浙江自然、气密材料龙头华生科技和高端帐篷制造商扬州金泉。 风险提示包括户外市场内需竞争加剧、海外品牌库存压力和原材料价格波动。报告强调，尽管存在风险，但中国户外行业仍处于渗透率较低的阶段，泛户外生活方式的兴起为传统运动服饰和功能性服饰带来了新的成长动力。
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