文化旅游基础设施与运营行业2024年信用回顾与2025年展望.pdf
2024年，中国文旅基础设施与运营行业呈现复苏态势，但增速有所放缓。本地游和周边游仍是主流，国际游在政策优化下加速复苏。景区行业进入良性增长阶段，但接待量增速放缓；酒店业竞争激烈，品牌化、连锁化成为趋势。
政策层面，从需求侧转向需求和供给侧兼顾，围绕优化旅游基础设施、创新消费场景等出台政策，支持行业发展。
从样本企业经营看，2024年营收增速放缓，但行业韧性仍在。区位条件好的企业规模更大，盈利水平整体较好，但细分行业盈利能力分化，文旅基础设施依赖非经营性收益，资产运营效率偏低。
文旅行业债务规模增长，财务杠杆上升，细分行业表现有异。文旅基础设施和酒店债务水平相对较高；企业资金需求依赖债务性融资，融资成本下降，文旅基础设施样本享有融资优势。
展望2025年，文旅消费需求有望扩大，行业呈稳步发展态势。国际游加速回暖，文旅产业在核心业务运营方面仍有改善空间，行业内不同类型企业信用质量分化延续。
一、运行状况
文化旅游基础设施与运营行业是以文化和旅游资源为基础，为满足人们文化和旅游需求，开发建设各项物质设施并提供服务的产业集合。旅游景区、主题乐园、文旅基础设施与运营业和酒店业是主要的子行业。我国旅游业日益成为新兴战略性支柱产业，行业从资源驱动向创新驱动转变。
二、政策环境
国家层面涉旅政策频出，主要涵盖旅游消费潜力释放、旅游基础设施提升、优化旅游产品和服务供给、盘活存量旅游资产、提供金融支持等。
三、样本分析
样本企业整体经营改善显著，2024年增速有所放缓。区位条件更好的样本企业经营规模相对更大；整体盈利水平较好，但细分行业间盈利能力和结构分化明显，文旅基础设施样本盈利对非经营性收益的依赖程度高；受制于重资产属性，样本整体资产运营效率偏低。
四、行业内企业债券融资与评级情况
行业内企业发行债券数量减少，净融资额下降。
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