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西部证券-A股牛熊复盘系列(一)：历轮牛市如何演绎？-241111.pdf

摘要 : 这篇策略专题报告由西部证券分析师慈薇薇撰写，主要分析了A股历史上的牛熊周期，并探讨了牛市初期的市场表现和风格变化。报告指出，自2000年以来，A股经历了五轮完整的牛熊周期，每一轮牛熊切换的关键时间点和见底顺序都有所不同，有时会出现双底结构。报告认为，2021年12月13日是市场普遍共识的顶部，而2021年2月核心资产抱团瓦解，大盘股见顶，双创板块高点在7-8月。报告还提到，过去两年市场出现了多轮政策底并带来反弹行情，但经济复苏预期多次被证伪。2022年市场构筑了2月和9月两个底部，大盘先见底，双创后见底但弹性更大，政策底再次夯实了底部。 报告分析了历史上牛市初期以小盘、成长股为主，随后扩散至牛市主线风格。在市场初步触底、酝酿以及反弹初期，市场关注点在于政策与流动性变化，多见小微盘股活跃。但到了中后期，市场主线逻辑由牛市核心驱动力决定，大部分领头行业有基本面改善预期。报告还提到，历轮牛市都有经历至少三个波段，牛市初期多有分歧，市场经历整固再深入演绎。报告预测，市场仍处于中期缓慢震荡上行期，风格有望再平衡，关注成长扩散机会与顺周期资产发力。报告最后提醒风险，指出过去不代表将来，国内政策落地不及预期和国际形势出现重大变化可能影响市场。 报告发布日期为2024年11月11日。
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