深度报告：2020年债市复盘与历次牛熊拐点分析-国元证券-20210110.pdf

摘要 : 本篇研究报告深度分析了2020年我国债市的波动情况，从疫情、经济复苏和政策应对三个角度回顾了债市走势。此外，通过对2008年以来历次牛熊拐点的分析，总结出拐点出现的规律，包括基本面的边际修复或预期好转、货币政策调整转向和官方态度变化等，以此结合当前的行情对2021年债市进行了展望。预计2021年上半年债券市场整体处于熊市氛围中，但可能出现小幅反弹行情，下半年则可能有波段机会。但需要注意的是，疫情变化超预期、中美摩擦升级和政策变化超预期等因素都可能带来风险。