有色金属行业行业深度报告：战略性投资机会来临，黄金进入新一轮牛市
本报告是中国银河证券研究院于2023年3月23日发布的有色金属行业深度报告，核心观点如下：
- 黄金的金融属性是关键： 黄金定价主要受金融属性驱动，而非供需关系。实际利率和美元周期是分析金价运行的有效框架。
- 美联储政策转向利好金价： 美联储加息周期预计结束，市场降息预期升温，实际利率下行将驱动金价上涨，进入新一轮牛市。
- 美元走弱支撑金价： 美元可能进入新一轮下行周期，这将支撑金价中长期上涨。
- 投资策略：
- 目前是配置黄金板块的战略性机遇。历史数据显示，美联储加息周期结束后至降息周期开启前，黄金收益率往往改善。
- 金价上涨将拉动黄金采选企业业绩，建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、紫金矿业、华钰矿业等。
- 风险提示： 提示了美国经济超预期强劲、美联储超预期鹰派、美元指数持续上涨及黄金价格大幅下跌等风险。
报告还分析了以下内容：
- 黄金的供应和需求情况，强调其金融属性。
- 宏观经济周期对黄金价格的影响，特别是金融周期的作用。
- 美国通胀情况和美联储的货币政策。
- 美元汇率的未来走势，分析了美国经济相对优势的收敛。
报告还包含大量图表数据，用以支撑其观点，对黄金及相关上市公司的投资价值进行分析和评估。
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