宏观专题研究报告：美国大选，特朗普的“八十一难”！-国金证券-20240303.pdf
这份宏观专题研究报告主要关注了2024年美国大选的背景下，特朗普面临的法律挑战及其对市场和经济的影响。
**一、特朗普的“八十一难”：大选法律挑战**
报告指出，2024年大选正值党内初选阶段，特朗普的民调支持率领先。但特朗普面临复杂的法律诉讼，这给他的竞选带来了不确定性。报告分析了特朗普可能面临的法律挑战，包括：
* **宪法法律诉讼**: 主要涉及科罗拉多州竞选资格案，目前最高法院倾向于保留特朗普竞选资格。
* **刑事诉讼**: 包括联邦选举操纵案、隐瞒机密文件案、佐治亚州选举舞弊案和封口费案，结果未定，可能影响其支持率。
* **民事诉讼**: 主要为卡罗尔性侵和诽谤案，特朗普已败诉，但已提出上诉。
报告认为，虽然法律诉讼本身不影响竞选资格，即使定罪也可参选。但这些诉讼可能分散竞选团队精力、影响支持率。特朗普采用的策略包括拖延、借力打力以及主张总统豁免权。报告分析了三种可能的情形：
1. **取消竞选资格**: 可能性较低，最高法院倾向于保留，以免党争扩大。
2. **竞选失败**: 诉讼不利可能拉低支持率，影响竞选资金使用效率。
3. **当选后遭弹劾**: 即使当选，大选后诉讼不利也可能导致弹劾。弹劾难度较大，因需国会两院通过。
**二、海外基本面与重要事件**
报告还关注了海外宏观经济及相关数据：
* **货币与财政**: 市场对美联储5月降息的概率有所上升（81%），但6月降息25BP的概率为53%。
* **生产**: 美国2月ISM制造业PMI继续萎缩，新订单、产出和就业均下降。
* **就业**: 失业金初请和续领人数有所上升。
* **通胀**: 美国1月PCE通胀符合预期，核心PCE同比增速下降。
* **消费**: 红皮书零售增速2.7%。
* **地产与信贷**: 消费者对抵押贷款利率敏感，房屋销售受影响。
**三、风险提示**
报告提示了地缘政治冲突、美联储政策转向和金融条件收缩等风险。
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