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家用电器行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”-国联证券-20240202.pdf

家用电器行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”-国联证券-20240202.pdf

中国家电行业正从“制造出海”向“品牌出海”转型，跨境电商成为关键驱动力。报告深入探讨了这一趋势，并提供了投资建议。

核心观点：

  • 跨境电商崛起： 全球电商渗透率持续提升，中国跨境电商规模高速增长。 尤其是在欧美等发达市场，跨境电商仍有巨大发展空间，预计将复制中国市场的路径，迎来快速增长期。
  • 品牌出海模式： 品牌出海模式多样，可以依靠平台力量，选择全托管、半托管模式；也可以建立自营模式，建设独立站和线下渠道。
  • 小家电与家居品类受益： 小家电及部分家居品类更适合线上销售，国内企业在创新和性价比方面具备优势，更有利于出海。
  • 价值链分析： 跨境电商带来运输成本和当地物流成本的增加，但由于国内外价格差异，出海企业的整体利润仍有保障。

投资建议：

报告建议关注以下几个方向：

  1. 品牌出海领先企业： 例如安克创新、致欧科技、VESYNC、石头科技、海信视像等，这些企业在海外市场已具备一定影响力。
  2. 跨境电商产业链服务商： 关注自建海外仓的企业，如恒林股份、乐歌股份。
  3. 传统家电龙头企业： 关注产品性价比优势突出的企业，例如梦百合、公牛集团、小熊电器、德尔玛等，它们有望率先受益于出海机遇。

风险提示：

  • 海外相关政策变化
  • 关税和运费大幅提升

重要数据和结论：

  • 2023 年全球电商渗透率达 19%。
  • 中国跨境出口电商零售规模在 2022 年达到 4933 亿元。
  • 小家电及家居产品在线上销售更具优势，并拥有更强的创新能力和性价比。
  • 安克创新等企业 2023 前三季度收入和净利润均实现增长。

该报告对跨境电商行业及相关企业的出海战略进行了深入分析，为投资者提供了明确的投资方向。

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