家用电器行业深度报告：全球视野看家电之出口总览，边际迎来复苏，品牌出海风鹏正举.pdf
这份长江证券的行业研究报告，以“全球视野看家电之出口总览：边际迎来复苏，品牌出海风鹏正举”为主题，对全球家电出口进行了深度分析，并提出了投资建议。报告的核心内容包括：
**1. 出口边际改善，外销基础向好：**
- 家电出口自2023年中期以来逐步恢复增长，预计2024年海外需求稳步修复，上半年有望受益于低基数延续增长。
- 分析了各品类（白电、黑电、小家电）及各区域（欧美、亚洲等）的出口情况，指出洗衣机、冰箱等率先回暖，欧美市场动销向好。
**2. 海外市场机遇广阔，需求平稳复苏：**
- 全球家电行业空间广阔，但不同区域发展阶段不同。欧美渗透率高，中东非与东南亚属于潜力市场。
- 海外品牌龙头盈利承压，份额下滑，给予国产品牌更多机遇。预计2024年海外需求平稳复苏，上半年家电出口或受益低基数。
**3. 品牌出海：龙头厚积薄发，自主品牌崛起：**
- 介绍了海尔、美的、海信等龙头企业在全球市场的布局和策略，指出它们在生产制造、品牌建设和渠道拓展方面的优势。
- 安克创新、石头科技等新兴品牌在海外市场也具备较强竞争力。
**4. 关税影响有限，不改出海竞争力：**
- 分析了美国加征关税对家电出口的影响，认为行业龙头企业通过本土化运营、品牌提升等方式，综合影响相对有限。
- 预计未来受美加征关税边际缩窄。
**5. 投资建议：**
- 短期家电出口受益于海外补库需求；长期看，全球家电行业空间广阔，国产龙头有望逐步提升份额。
- 重点推荐安克创新、石头科技、海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电等，建议关注公牛集团、飞科电器、小熊电器等。
**6. 风险提示：**
- 宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外业务运营风险、汇率波动风险。
报告整体基调积极，认为中国家电企业在全球市场具备较强竞争力，未来有望进一步拓展海外市场份额。
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