“钱去哪儿了”系列：经济“透视”，来自资金的视角-国金证券-20230529.pdf
摘要 : 本文分析了今年以来全社会融资规模不断增加的特征，以及这些资金的分布情况和去向。文章指出，新增社融的主要贡献来自于贷款，尤其是新增人民币贷款。同时，在信贷方面，中长期贷款的增速连续9个月同比高增，带动了融资结构的明显改善。政策支持下，企业贷款主要向制造业、基建、服务业等倾斜。由此，可以看到制造业、服务业等现金流边际回暖的迹象。此外，融资进一步向东部集中，尤其是沿海地区，但也有一些中西部省市表现相对较好。文章还指出，资金“空转”并不严重，微观指标上也有印证。最后，本文总结了融资特征所带来的经济效应，包括部分行业的资本开支已有边际回升迹象，同时也指出了现金流变化对资本开支的领先作用。
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