生鲜零售系列二之社区团购专题：下沉市场效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值-国信证券-20201221.pdf
社区团购专题报告的核心内容可以概括为：
1. 社区团购的兴起与发展：
- 本质： 社区团购是生鲜零售的效率革命，解决传统零售模式的痛点（如多层级经销、高损耗、高成本），实现盈利突围。
- 市场规模： 2020年市场规模达890亿元，预计2021年将达1210亿元，行业渗透率提升空间大。
- 模式： 以预售+自提为主，围绕社区生活，平台借助团长获客和服务，降低库存损耗和交付成本。
- 发展驱动因素： 消费者对生鲜产品需求提升、家庭小型化趋势、疫情加速线上买菜习惯。
2. 竞争格局：
- 玩家： 包括原生社区团购平台（兴盛优选、十荟团）、综合性互联网平台（美团、拼多多、阿里）、线下零售商超（家家悦、步步高、沃尔玛）。
- 竞争要素： 围绕消费者运营，抢占流量；构建供应链，掌握商品组织和交付能力。
- 竞争策略： 巨头通过投资、补贴、低价等方式快速扩张，头部平台加速全国布局。
- 未来趋势： 低价竞争或将缓和，供应链体系的建设将变得更重要。
3. 核心竞争要素：
- 消费者运营：
- 团长： 初期由团长负责获客、维护，但平台运营将加强，流程标准化。
- 平台运营： 需提供激励、培训，实现团长专业化。
- 流量来源： 依赖微信小程序等渠道，流量获取成本低。
- 供应链： 核心壁垒，决定企业发展。
- 选品： 满足家庭消费，从高频生鲜向多品类扩展。
- 采购： 稳定、优质、低价的货源，如直采。
- 配送： 提升订单密度，降低履约成本，决定品类边界。
- 交付： 集中配送是趋势，降低交付成本。
- 盈利模型：
- 生鲜电商： 毛利低、成本高，盈利模式脆弱。
- 社区团购： 预售模式、降低库存、交付成本低，盈利可能性更高。
4. 投资建议：
- 关注具备供应链优势的企业： 美团（地推能力）、拼多多（农产品供应链）、京东（强强联合）。
- 关注商超价值： 超市拥有稳定的商品供应、线下体验，全渠道转型。
- 重点推荐： 家家悦（社区综超业态，供应链建设），同时关注红旗连锁、永辉超市。
5. 风险提示：
- 疫情反复影响供应链和物流。
- 价格战持续，竞争恶化。
- 新业态拓展不达预期。
- 宏观经济下行。
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