拜登当选后的政策取向观察系列之二：拜登初期的货币和财政立场-华泰证券-20201201.pdf
本报告对拜登就职初期的货币和财政立场进行了分析和展望，主要观点如下：
货币政策：
- 预计美国失业率将继续修复，但速度可能放缓，通胀可能回升但仍低于美联储目标，因此宽松货币政策将持续。
- 2021年通胀或呈现商品再通胀而服务温和通胀的局面，核心通胀率或在某些月份突破 2%，再通胀不会对宽松政策形成掣肘。
- 量化宽松（QE）操作更灵活，美联储或根据经济情况调整资产购买计划，对长端利率产生影响。预计明年美债或走出熊陡趋势。
财政政策：
- 考虑到结构性失业因素，额外的失业保险仍有必要，但金额可能低于今年的每周600美元。中小企业和航空业仍需财政援助。
- 预计明年美国财政刺激的金额可能位于8450亿美元至1.3万亿美元之间。
耶伦被提名财长：
- 预计耶伦将继续维持对州和地方政府的支持，加大对医疗领域的财政扶持，财政政策将进一步缓解经济危机。
- 耶伦的就任或意味着关税降低和美国制造业回流或有所加速，中国国企改革或有所加快，且制裁中国科技企业的步伐或许并不会停歇。
风险提示：
- 疫苗效果不及预期，美国政策过早收紧。
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