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宏观2021年度报告：料峭春来-平安证券20201208-.pdf

摘要 : 宏观经济与政策2021年度报告预测，随着新冠疫苗的推出和推广，全球经济将逐渐复苏，中国经济复苏的动能开始面临转弱，但中国经济会继续保持增长，需要前瞻预判利率和人民币汇率波动的新常态。关键是要充分释放资源重新配置的效应，发挥好经济转型、空间布局、对内开放、对外开放四个方面的红利。货币政策仍需保持一定力度，正常化需适时审慎推进。预计2021年企业还本付息压力增大，会导致信用环境收缩，货币政策节奏的精准把握对于稳定市场预期颇显重要。从债券利率与名义GDP的关系和以往信用周期的经验来看，中国债市调整尚未结束。预计2021上半年10年国债利率可能上行至3.5%左右，下半年随着名义GDP回落和信用收缩的影响凸显，债市才具备熊转牛的条件。人民币汇率波动加大的风险需要注意，美元兑人民币汇率的波动区间或在6.3-6.9之间。
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