地产行业杂谈系列之五十：2009-2023行情逐年复盘与未来展望-平安证券-20231011.pdf
摘要 : 根据这份报告，从2009年到2023年，政策逆周期调控对地产行业的表现产生了影响，但影响力逐渐减弱。过去的周期中，宽松政策带来了行情上涨，而收紧政策则使行情调整。然而，与过去相比，当前的周期中楼市持续低迷，市场对中期需求的担忧增加，政策的作用不如以往。未来，除了关注政策支持外，行业的基本面复苏及其持续性将成为影响行情走势的关键。基本面尤其重要，对政策松绑行情的持续性和强度产生影响。过去的例子表明，即使在政策紧缩的大环境下，楼市的超预期表现也能带来阶段性机会。此外，历史上出现了多个主题性投资机会，它们的实现程度或与之相关的房企的受益程度决定了涨幅的大小。优质房企依靠稳健的业绩表现能够在周期波动中经受住考验。报告建议，随着政策持续宽松，楼市企稳的政策助力将持续存在，并且随着认房不认贷、限购限贷政策逐步放松，销售已经显示出了改善的迹象。根据过去地产行情的经验，无论是进一步宽松政策还是基本面的稳定复苏，都有望带动行情。在个股投资方面，建议关注积极拿地改善资产质量、货值充足的房企，以及受益于核心城市楼市回暖的物业管理和产业链机会。此外，还建议关注城中村改造的后续进展以及相关主题性个股。风险提示包括楼市复苏的持续性低于预期。
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