社交电商系列研究之瑞幸咖啡%281%29.pdf
这份中信建投证券的研究报告主要分析了纺织服装行业的动态，特别是瑞幸咖啡的商业模式及其对传统咖啡行业的冲击，以及对相关投资的建议。
**行业动态与瑞幸咖啡分析：**
* 报告认为瑞幸咖啡通过线上运营、低价策略和社交裂变，改变了传统咖啡行业的消费模式。
* 瑞幸咖啡凭借优选的产品原料、精湛的咖啡工艺和领先的移动互联网技术，满足高中低三端消费者的咖啡需求，以性价比和便捷性对抗星巴克、Costa等传统线下连锁咖啡厅。
* 报告分析了瑞幸咖啡的门店扩张、客户结构、融资情况和运营数据，并认为其亏损主因处于品牌建设期，大幅度降低咖啡单杯售价和维持门店扩张以吸引消费者，保持会员粘性。
* 瑞幸咖啡通过线上运营的推广模式，将咖啡从重资产转为相对轻资产的互联网业务，并通过APP、小程序和美团平台实现便捷购买和配送。
* 报告还对比了瑞幸咖啡与星巴克在价格、品牌形象、运营模式和用户画像上的差异。
**纺织服装行业分析及投资建议：**
* 报告分析了原材料（棉花、涤纶等）的价格走势，以及人民币汇率的波动情况，并对行业内的公司公告进行了梳理。
* 报告认为在中美贸易战和新棉集中上市的背景下，棉花价格预计上涨，上游板块受益，但下游服装家纺企业在零售承压下受影响较大。
* 报告看好童装和运动两个细分领域，以及高性价比的大众品牌，如海澜之家、波司登。
* 报告推荐关注森马服饰、安踏体育等龙头企业，并对歌力思、安正时尚、水星家纺、罗莱生活、富安娜等中高端品牌也持乐观态度。
* 报告还对华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际等上游板块的公司表示关注。
**投资建议：**
* 报告建议关注具有较强品牌溢价和渠道支持力度的童装和运动品牌，以及高性价比的大众服装品牌。
* 中短期内首选海澜之家，长期看好森马服饰、安踏体育。
* 报告认为消费数据下行背景下，强性价比品牌需求强劲。
**风险提示：**
* 内容产品竞争壁垒有限
* 与阿里合作效果不及预期
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