中国&中国&东南亚有色金属：一年一度镍业大典55页深度（2024版）.pdf
2024年7月24日，海通国际发布了一份深度报告，深入探讨了全球镍业的现状与未来发展。报告以“一年一度镍业大典55页深度（2024版）”为题，聚焦投资视角，对全球23家主要镍生产商进行了梳理，并对镍矿的供给端释放节奏进行分析。
报告核心内容包括：
1. **全球镍资源概览**：根据美国地质调查局（USGS）的统计，截至2023年，全球镍资源量超过3.5亿吨，其中印尼镍储量最为丰富，占全球总储量的42%。澳大利亚和巴西分列二、三位。
2. **镍供给端分析**：
* 2023年，全球矿产镍产量约360万吨，同比增长10.1%。23家头部镍生产商合计镍金属产量239.2万吨，同比增长21.6%，主要增量来自印尼青山系和德龙镍业。
* 预计2024年，23家头部镍生产商合计镍金属产量将达到246.6万吨，同比增长3.1%。但部分企业停产将影响产量增长。
* 报告列举了多家发布停产公告的企业，包括嘉能可Koniambo项目、IGO、必和必拓Nickel West 业务和 West Musgrave 项目、第一量子暂停 Shoemaker Levy 矿体的采矿业务以及Eramet 新喀里多尼亚镍矿。
3. **重点镍矿企业分析**：报告详细梳理了全球主要镍矿企业的资源储量、投产规划等信息，包括：
* **诺镍（Norilsk Nickel）**：俄罗斯镍、铂矿开采和冶炼公司，2023年镍产量同比下降5%，预计2024年镍产量为18.4-19.4万吨。
* **淡水河谷（Vale）**：全球最大的镍生产商之一，旗下有Sudbury、Thompson、Voisey's Bay、PTVI 与 ONCA PUMA 五个镍矿项目。
* **嘉能可（Glencore）**：2023年镍产量15.86万吨，同比增长7.38%。自有镍原料供应产量有所下降，部分被Koniambo的产量抵消。
* **必和必拓（BHP）**：Nickel West 公司拥有Leinster 镍矿、Mt Keith 镍矿以及Cliffs 镍矿，镍储量高达164.62万吨。
* **青山集团**：全球不锈钢生产巨头，2023年镍产量创下112万吨的历史新高。
* **华友钴业**：专注于锂电新能源材料制造，在印尼参股多个镍矿项目，并积极布局高压酸浸项目。
* **格林美**：通过与青山集团合作，进驻印尼镍资源基地，锁定50万吨镍资源。
* **盛屯矿业**：积极拓展新能源电池镍材料业务，在中合镍业持有100%股权。
* **力勤资源**：专注于“镍”领域，涉足镍矿、镍铁贸易服务以及冶炼生产。
* **德龙镍业**：在印尼建有德龙工业园，主要以镍铁合金冶炼为主。
* **金川集团**：国内镍、铜、钴、铂族贵金属主要生产商，拥有白家嘴子镍铜矿，并在海外布局镍资源项目。
* **住友金属矿业**：拥有完整的镍供应链，在菲律宾和印度尼西亚运营镍矿高压酸浸冶炼厂。
* **英美资源**：在巴西拥有镍生产基地，主要生产镍铁。
* **第一量子**：主要的镍矿生产位于Ravensthorpe 镍矿以及 Enterprise 镍生产项目。
* **ANTAM**：印尼最大的国有镍业公司，涵盖镍矿开采、镍铁生产等业务。
* **埃赫曼（Eramet）**：在 SLN 新喀里多尼亚镍矿拥有权益，SLN 镍产量受到停产影响。
* **中色镍业**：主要致力于缅甸达贡山镍矿的开发与经营。
* **Sherritt**：主要业务为Moa JV 镍矿的镍钴开采和加工。
* **South32**：在哥伦比亚经营Cerro Matoso镍矿。
* **IGO Limited**：在澳大利亚运营Nova镍矿。
* **Terrafame**：在芬兰运营镍矿。
* **中国中冶**：在巴布亚新几内亚运营瑞木镍钴矿。
* **伦丁矿业（Lundin Mining）**：在密歇根州 Eagle 镍矿进行镍矿开采。
4. **风险提示**：全球镍产量略低于预期。
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